Privato Azienda equity compensazione del toolkit di amministrazione da Achaessa James 25,00 per i membri NCEO 35.00 per i non soci Si applicherà uno sconto del 20 quantità se sei un membro (o Iscriviti ora!) E l'ordine 10 o più di questa pubblicazione. Se avete bisogno di ordinare più del numero massimo nel menu a discesa al di sotto, modificare la quantità, una volta che questo è stato aggiunto al tuo carrello. Questo ebook non può essere rivenduto o dato via agli altri. Se si desidera condividere questo libro con un'altra persona, si prega di acquistare una copia aggiuntiva per ogni destinatario. Per esempio, se si desidera una copia per te e due colleghi, scegliere la quantità 3, aggiungerlo al carrello, e check out. Sarà quindi scaricare una copia che si può anche fornire ai suoi due colleghi. Grazie per rispettare i nostri diritti come un editore indipendente. membri NCEO che forniscono il proprio nome utente e password Area membri durante il checkout possono scaricare le pubblicazioni digitali come questo subito dopo la presentazione di un ordine on-line. Altri riceveranno immediatamente un link di download che diventerà vivo entro un giorno lavorativo. Poiché la somministrazione di compensazione del patrimonio netto prevede a livello di esperti comprensione fiscali, contabili e leggi sui titoli, è diventato un buon candidato per l'outsourcing in tutto o in parte del lavoro, soprattutto per le aziende private e di avvio che scelgono di destinare fondi per le imprese e lo sviluppo del prodotto, invece di personale numerose posizioni amministrative presso gli stipendi a livello di esperti. Questo toolkit per aziende private vi aiuterà a decidere chi dovrebbe guidare le attività di amministrazione di partecipazione al capitale, ma lo fa molto di più. Se la vostra azienda decide di fare l'amministrazione piano di in-house, co-sourced, o in outsourcing, i modelli digitali e liste di controllo inclusi in questo toolkit sarà prezioso per aiutare a gestire i compiti che vengono con avere un piano di equità. Il toolkit, preparato da un esperto con esperienza di gestione di distribuzione di azioni che è un certificato azionario professionale, viene fornito come un file compresso contenente una guida didattica in formato PDF, oltre a nove liste di controllo e modelli amministrativi in formato Microsoft Word ed Excel. (Nota: Questo riguarda soltanto i piani di distribuzione di azioni, come le stock option non è rilevante per ESOPs.) Impressum Formato: file zippato contenente testo e altri file Edizione: 1st (aprile 2013) Stato: Disponibile per elettronici diritti di fornitura di utilizzo per NCEO digitali pubblicazioni Quando si scarica una pubblicazione digitale NCEO che si acquista o sottoscrivere (o che gli acquisti qualcuno o sponsor per voi), si può copiarlo su qualsiasi computer o altro dispositivo elettronico di utilizzare personalmente, e si può stampare per il proprio uso. Tuttavia, non si può condividere con gli altri a meno che non si acquista una licenza per farlo o comprare una copia per ogni persona. Instructional Guide (PDF libretto) Liste di controllo azionario Co-sourcing Checklist delegazione (foglio di calcolo Excel) tecnologia ha bisogno Lista di controllo per la valutazione e fornitore di confronto (foglio di calcolo Excel) Amministrazione Modelli Setup Patrimonio cartella di lavoro (foglio di calcolo Excel) Piano storico Emendamento Sommario (Documento Word) Piano di Analisi modello (Word documento) Procedure di capitale: Basic Service (foglio di calcolo Excel) Procedure di capitale: Full Service (Excel foglio di calcolo) Consiglio di autorizzazione di sintesi storico (documento word) Lista di controllo aziendale Attività (foglio di calcolo Excel) Dalla tecnologia ha bisogno di valutazione Lista di controllo e fornitore di confronto nella guida didattica fino al fine del 1990, era pratica comune per privati azienda piani di stock option di essere rintracciati dagli avvocati aziendali o CFO su fogli di calcolo. Purtroppo, ci sono ancora alcune imprese e alcune aziende che continuano a usare i fogli di calcolo. Cerchiamo di essere chiari su this8212no quanto sofisticato il foglio di calcolo può essere, non sarà mai in grado di fornire il livello di analisi finanziaria richiesta dalla ASC 718, né mai soddisfare le esigenze di sicurezza reparti IT dati o revisori esigenze di controllo interno. Come forse sapete, ASC 718 richiede l'utilizzo di un modello di valutazione delle opzioni per valutare correttamente e oneri strumenti di partecipazione al capitale. modelli di pricing delle opzioni di settore accettato basano sull'analisi dell'attività opzione storica in quanto si applica ad ogni singolo contributo, in combinazione con l'analisi dei dati esterni come il gruppo dei pari azienda pubblico stock di volatilità, e tasso di interesse privo di rischio in base al tasso di tesoreria corrente l'applicazione di bollette o obbligazioni con condizioni uguali tra premi previsto termine. Fare tutto questo in un foglio di calcolo lascia troppo spazio per l'errore manuale e stereotipata. La combinazione di ASC 718 e la legge Sarbanes-Oxley del 2002, è diventato il motivatore perfetto per le società di software di concentrare i loro sforzi sulla creazione di una soluzione di programmazione più completo rispetto fogli di calcolo per fare i calcoli del modello di pricing delle opzioni e l'integrazione di controlli di audit del database. Molti fornitori di software hanno anche preso l'iniziativa di integrazione di altri requisiti normativi nella loro programmazione, come ad esempio i requisiti di lavoro di codice sezioni 422 e 423, l'articolo 701 e l'articolo 144 monitoraggio, la sezione 16 di reporting, l'informativa dichiarazione di delega, e di più, a seconda della esigenze della loro base di clienti. Il risultato più importante di queste innovazioni è che è diventata una pratica generale delle società di revisione di richiedere anche le aziende private per mantenere le loro basi di dati contabili azionari sul software specializzato e spesso rifiutare del patrimonio netto a titolo definitivo fatto su un foglio di calcolo. Così, ora che abbiamo chiaramente eliminato fogli di calcolo, quali sono i software alternative azionario di compensazione contabile è disponibile in due formati di base: il software installato in un computer in loco presso la vostra azienda (noto anche come software on-premise) e software mantenuto sul vendor di server e accessibile agli amministratori e altri utenti autorizzati tramite Internet (altrimenti noto come SaaS o soluzioni di cloud computing). Ogni formato ha vantaggi e svantaggi, ma la tabella 1 (vedi pagina seguente) fornisce un confronto operativo di base. Altre pubblicazioni NCEO su equità compensazione si può essere interessati ai nostri altre pubblicazioni in questo campo veda, ad esempio: Private Equity Abbattere Private equity Private equity viene principalmente da investitori istituzionali e investitori accreditati. chi può dedicare ingenti somme di denaro per periodi di tempo prolungati. Nella maggior parte dei casi, considerevolmente lunghi periodi di possesso sono spesso necessari per gli investimenti di private equity, al fine di garantire una inversione di tendenza per le aziende in difficoltà o per attivare gli eventi di liquidità, come un'offerta pubblica iniziale (IPO) o una vendita ad una società pubblica. Dal 1970, il mercato del private equity ha rafforzato prontamente. Piscine di fondi a volte sono creati da società di private equity al fine di privatizzare le aziende extra-large. Un numero significativo di società di private equity eseguire azioni note come buyout leveraged (LBO). Attraverso LBO, ingenti somme di denaro sono previsti per finanziare grandi acquisti. Dopo questa operazione, società di private equity cercano di migliorare le prospettive, i profitti e la salute finanziaria complessiva della società, con l'obiettivo finale è una rivendita della società a una società diversa o di incassare attraverso una IPO. Le tasse e profitti delle commissioni relative a società di private equity varia tipicamente, ma di solito comprende una commissione di gestione e una commissione di performance. Alcune aziende pagare una tassa di 2 gestione ogni anno il patrimonio gestito e richiedono 20 dei profitti ottenuti dalla vendita di una società. Le posizioni in una società di private equity sono molto richiesti, e per una buona ragione. Ad esempio, si consideri una ditta ha 1 miliardo di masse in gestione (AUM). Questa azienda, come la maggior parte delle società di private equity, rischia di avere non più di due dozzine di professionisti degli investimenti. Il 20 del profitto lordo genera milioni in spese aziendali, in modo da alcuni dei principali operatori nel settore degli investimenti sono attratti da posizioni in tali imprese. A livello mid-market di 50 a 500 milioni a valori accordo, le posizioni associati sono suscettibili di portare uno stipendio nel basso sei cifre. Un vice presidente di una simile impresa avrebbe stand per guadagnare qualcosa di simile a 500.000, mentre un principio potrebbe guadagnare più di 1 milione. Trasparenza A partire dal 2015, una chiamata è stata rilasciata per una maggiore trasparenza nel settore del private equity, soprattutto a causa della quantità di reddito, profitti e stipendi altissimi percepita dal dipendente in quasi tutte le società di private equity. A partire dal 2016, un numero limitato di Stati ha spinto per le bollette e le normative che consentono una finestra più grande nel funzionamento interno della società di private equity. Tuttavia, i legislatori in Campidoglio stanno spingendo indietro chiedendo limitazioni sui titoli e commissioni di cambio (SEC) l'accesso a information. Amid Buyout voci, tempo di chiudere Air Methods Posizione Air Methods sta ricevendo interesse buyout tra uno o più acquirenti di private equity. La società è rimasta a buon mercato (7x EBITDA) per tutta la durata dell'anno, in gran parte a causa di scetticismo che circonda la sostenibilità del suo modello di crescita. Ho enumerare i fattori che vanno nel companys favorire e perché le voci buyout dovrebbe avere una base sostanziale dietro di loro. Discussione . Ho la società del valore di 43 dollari per azione in mediana e ho deciso di chiudere la mia posizione sulle voci di interesse di private equity, che a mio avviso è stato previsto e garantito. Circa 9-10 mesi fa, ho scritto un articolo PRO (abbonamento richiesto) riguardanti i metodi di Air Corp. s (NASDAQ: AIRM) modello di business e il motivo per cui sono entrato in una posizione lunga sul titolo. Anche se il mercato è decollato e ho dispensato della maggior parte della mia lunga portafoglio, ho continuato ad aggrapparsi alla AIRM come credevo l'azienda ha continuato ad essere sottovalutati e rimasi un credente nella sua vitalità. 1. Metodi Air vende servizi di trasporto medico d'aria, che coinvolgono il trasporto di pazienti medici distanze più lunghe quando le opzioni convenzionali sono non vitali. trasporto sanitario aereo è altamente anelastica servizio, data la natura di vita o di morte di esso. Anche se la crescita organica nel settore è difficile da trovare, l'azienda può riconoscere il fatto che essa ha un forte pricing power dato ciò che vende. Ma simile ad aumenti dei prezzi di droga tra i produttori di farmaci, questi sono sempre soggette a controllo legislativo. 2. In combinazione con pricing power, la società ha agito su una strategia di roll-up di acquisire più basi e una flotta più grande, e di diversificare geograficamente. Questo espande la quota di mercato, e di una maggiore quota di mercato può aumentare il potere sui prezzi attraverso l'eliminazione delle minacce competitive che altrimenti potrebbero contenere questo elemento nel controllo. 3. I prezzi del petrolio sono rimasti sottotono, senza vero catalizzatore a disposizione per guidare WTI fuori del range 52-56. Questioni dovrebbero rimanere in questo modo fino alla seconda metà dell'anno. A sua volta, questo ha causato i prezzi del gas per rimanere a basso contenuto di congiunzione, che aumenta la domanda di guidare. Con maggior traffico stradale è un aumento di incidenti stradali, e quindi un aumento della necessità di servizi di trasporto medico aereo. 4. Ho sentito il mercato è stato eccessivamente concentrata sulle sue vacillanti prospettive di crescita organica, scettico del suo modello di crescita che ha in gran parte fatto affidamento sugli aumenti dei prezzi e l'accrescitivo integrazione dei vari acquisti al di fuori. Circa 31 del galleggiante è stato breve. Tuttavia, Air Methods è veramente un business forte generatrice di flussi finanziari in grado di produrre margini liberi flussi di cassa non acquistati tramite finanziamento a 10 per anno, anche su proiezioni conservative. 5. Ho anche creduto che i metodi aria era un candidato di acquisizione a sé stante con un multiplo dell'EBITDA di limitarsi a 7x speculazione pre-buyout. Mentre investire valore è stato difficile con la corsa nel mercato, ho sentito che una messa a fuoco la strategia event-driven sarebbe altamente praticabile, tanto più che le aziende aumentano i loro valori di mercato sulla parte posteriore del supporto della politica monetaria e fiscale. Mampas sarebbe ancora caldo a causa di una combinazione di debito a buon mercato da una continuazione della politica accomodante della banca Fedcentral. Inoltre, nuove foto di archivi massimi hanno elevato lo status di capitale proprio come una fonte di valuta. Le aziende come Air Methods dovrebbero essere in grado di ottenere un EBITDA 8x-10x sul mercato aperto, che avrebbe posto il prezzo delle azioni nel range 42-57. 6. Questa è più orientata verso la capitale motivi di ingegneria structurefinancial, ma la società sta underleveraged da un grado decente in base alle sue caratteristiche di flusso di cassa. La società è attualmente sfruttato con un rapporto debito-capitale del 37,5. Si potrebbe ottimizzare al giro 55, ma rimane ragionevolmente prudente. Sulla base di mio modello, questa è la mia interpretazione della curva AIRMs struttura del capitale. Si noti che queste curve sono altamente suscettibili agli ingressi, e pinning giù la forma esatta è naturalmente difficile. Le aziende sono in genere più adatto a fare una stima prudenziale e sfruttando ad un certo punto a sinistra della curva, come overleveraging un business è molto più valore distruttivo di underleveraging. Utilizzando i seguenti ingressi: 1,2 miliardi nel FY2017 fatturato (2 anni su anno di crescita in seguito) perpetua 25 margini EBITDA ammortamento spesa di 8 delle entrate e delle pari a investimenti industriali del tax rate effettivo di equilibrio di 39 nessuna crescita del capitale di costo ante imposte del debito di 4 costo del capitale proprio di 10 (vale a dire le aspettative resi personali) il tasso di crescita economica a lungo termine di 1,8 per la più vasta economia Questo ci porta ad un prezzo delle azioni mediano di 43. dove si trova attualmente. Regolazione del costo medio ponderato del capitale da - 50 punti base in ogni direzione e lungo termine tasso di crescita di - 20 punti base genererebbe un range di valutazione in esecuzione 36-52 per azione. Data la mia mediana accordi prezzo delle azioni con cui lo stock è attualmente in commercio, di recente ho deciso di chiudere la mia posizione. Una combinazione di economicità, caratteristiche specifiche dell'azienda, e tailwinds nel settore mampas hanno naturalmente generato un certo livello di interesse di private equity. Ho creduto la società era interessante per il private equity per diversi motivi: 1. sottovalutazione: 7x EBITDA è a buon mercato in questo mercato. Con il mercato dove si trova, questo implica una forte dose di scetticismo per quanto riguarda le sue prospettive di crescita. Capisco questa data la società è in crescita soprattutto attraverso una duplice strategia di mampas e pricing power. Una società di Air Methods in piedi dovrebbe probabilmente essere scambiato a 8x-10x. Apprezzo la società a 8,3x 2017 EBITDA ed EBITDA a più terminali di 8.1x, utilizzando l'ora restituisce aspettative annuali del 10 sullo stock. Utilizzando le mie supposizioni, a 7x EBITDA multipli ritira rendimenti 11,5 avanti. 2. Underleveraging, che è attraente per i private equity con il modo in cui queste aziende utilizzano debito di sfruttare i rendimenti riducendo al minimo esborso di capitale. 3. base patrimoniale robusta da utilizzare potenzialmente come garanzia. 4. cash flow relativamente prevedibile. 5. posizione di mercato forte, con basi operative che servono 48 di 50 stati degli Stati Uniti. 6. uso potenziale come un'acquisizione add-on o di fusione con società del portafoglio di proprietà del acquirente finanziario. 7. Possibili cessioni di sporgersi l'azienda e il valore estratto. Questo profilo generalmente crea un certo livello di interesse tra gli acquirenti finanziari o strategici (in particolare il primo) e la convergenza causato ad un livello credo che sarebbe più in linea con il valore intrinseco delle scorte. Disclosure: Iwe non ci sono posizioni in qualsiasi stock menzionati, e non prevede di avviare le posizioni entro le prossime 72 ore. Ho scritto questo articolo me stesso, ed esprime le mie opinioni. Non si ricevono una compensazione per esso (diverso da Seeking Alpha). Non ho alcun rapporto d'affari con una società le cui azioni sono citati nel presente articolo. copia 2017 Cerco AlphaABA Sezione del diritto commerciale operazioni di private equity comprensione di alcuni principi fondamentali da Jeffrey A. Blomberg private equity che investe in tutto il mondo ha generato l'attenzione nel corso degli ultimi anni. Molte ragioni sono citati per la sua proliferazione, tra cui l'abbondanza di basso costo di finanziamento del debito, nonché le società con titoli quotati in borsa che cercano di sfuggire il peso della Sarbanes Oxley. Analogamente a quanto avvenuto alla fine del 1990 rispetto a investire capitale di rischio, molti giocatori inesperti sono in arrivo sulla scena di private equity. In particolare, i fondi hedge, che hanno accesso a quantità considerevoli di capitali, stanno deviando l'attenzione dalle compravendite a breve termine e cercando di rendere privati investimenti di tipo azionario. Questo articolo fornisce una breve rassegna di alcuni elementi di base di una transazione di private equity e alcune considerazioni chiave che contraddistinguono operazioni di private equity da più fusioni e acquisizioni tradizionali. Elementi di base sponsor di private equity (noto anche come sponsor finanziari) cercano di acquisire le aziende che possano crescere o migliorare (o entrambi) con vista verso eventuale vendita o di offerta pubblica. In termini di crescita, lo sponsor finanziario di solito acquisire una società piattaforma in un settore particolare e poi cercare di aggiungere altre società alla piattaforma attraverso l'acquisizione. Questi componenti aggiuntivi possono essere concorrenti della società piattaforma originale o possono essere aziende con un po 'di link ad esso, ma saranno aggiunti con l'obiettivo di incrementare i ricavi complessivi e gli utili degli investimenti piattaforma. acquirenti strategici, d'altro canto, sono aziende che sono già nell'industria companys bersaglio o in un settore simile. Mentre gli acquirenti strategici utilizzano acquisizioni per la crescita, che possono avere obiettivi diversi rispetto a uno sponsor finanziario. Ad esempio, un acquirente strategico non può essere preoccupato per una strategia di uscita per un business acquisito perché si aspetta una perfetta integrazione del target nelle proprie operazioni. Il prossimo ingrediente essenziale per un target di private equity è EBITDA (o margine operativo lordo). gli investitori di private equity generalmente acquisire nuove aziende attraverso acquisizioni leveraged. L'utilizzo della leva distingue sponsor finanziari da parte degli acquirenti strategici coinvolte in operazioni di fusione e acquisizione più tradizionali. Uno sponsor di private equity ha bisogno il patrimonio della società target come garanzia per prendere in prestito i fondi necessari per acquisire la società. Pertanto, gli investitori di private equity cercano aziende target che possono generare cassa sufficiente per il servizio del debito che viene sostenuto per l'acquisizione di loro. denaro sufficiente è necessaria anche per pagare le spese di gestione in corso per l'azienda sponsor di private equity propria gestione per coprire le spese generali sponsor. L'ammontare del debito utilizzato per finanziare l'operazione, rispetto alla quantità di capitale proprio differisce infuso in ogni affare. La varianza nella quantità di leva finanziaria utilizzata in ogni transazione è spesso indicativa dell'esperienza e affrontare la raffinatezza dello sponsor di private equity. Al contrario, perché gli acquirenti strategici spesso possono finanziare acquisizioni da denaro in cassa, in genere non hanno bisogno di indebitarsi e possono consumare le transazioni in modo più rapido. Inoltre, a differenza di sponsor finanziari, gli acquirenti strategici prenderà in considerazione l'acquisizione di aziende con un EBITDA negativo, perché non possono essere preoccupati per il servizio del debito. Inoltre, gli acquirenti strategici non si affidano a commissioni di gestione per coprire le spese generali. Pertanto, lo spettro di obiettivi di acquisizione è più ampio per gli acquirenti strategici. gli investitori di private equity sono anche alla ricerca di un particolare tipo di venditore (riferimenti a quotsellerquot riferimento alle ownersoperators della società target). Dal momento che lo sponsor di private equity non verrà eseguito il bersaglio companys operazioni giorno per giorno successivo alla chiusura, è imperativo che il venditore sia disposto e desiderosi di continuare a gestire la società. Idealmente, l'obiettivo deve avere un fondatore o principale che rimarrà con il business e collaborare con lo sponsor di private equity per attuare la sua strategia per la crescita e l'eventuale uscita. Ciò è in netto contrasto con il desiderio di acquirenti strategici che spesso non vogliono membri della direzione obiettivi di continuare con il business dopo la chiusura. Più tradizionali operazioni di fusione e acquisizione di solito portano a eliminazioni di lavoro per massimizzare l'efficienza. acquirenti strategici nello stesso settore come l'obiettivo di solito hanno il personale nella loro organizzazione che possono correre il business obiettivi. Equità Partecipazione dal Venditore finanziario non sponsorizza solo bisogno di mantenere la direzione ma anche bisogno di incentivare loro di svolgere. Perché il venditore avrà ricevuto denaro potenzialmente quotlife-changingquot al closing, l'investitore di private equity ha bisogno di avere meccanismi in atto per garantire il venditore sarà motivato a massimizzare il valore per la nuova impresa. Come condizione per la chiusura, un acquirente di private equity può richiedere che il venditore reinvestire parte dei proventi ricevuti a chiudere nella nuova società in modo che lui o lei ha quotskin nel game. quot L'acquirente richiederà anche il preside di entrare in un contratto di lavoro a lungo termine con la nuova società operativa. Queste misure hanno lo scopo di allineare gli interessi del venditore con quello dello sponsor finanziario. In un'acquisizione tradizionale, le stock option sono generalmente utilizzati per incentivare nuovi dipendenti. In assenza di una situazione che coinvolge i dipendenti con competenze uniche (come un designer con una nota etichetta), l'acquirente strategico non può credere che eventuali ulteriori incentivi sono necessari per i suoi nuovi dipendenti. Tuttavia, mantenendo il venditore motivato è di preoccupazione principale per l'investitore di private equity. Mentre lo sponsor finanziario è tecnicamente la nuova venditori quotbossquot come il datore di lavoro, il rapporto è ritratto come più di un partenariato. E 'per questo motivo che lo sponsor finanziario insiste sul fatto che il venditore ha una partecipazione nella nuova società sia attraverso un rollover del magazzino o il reinvestimento dei alcuni dei proventi esistenti ricevuto alla chiusura nella nuova società madre che detiene. La natura del titolo che i venditori sono autorizzati ad acquistare è di solito una funzione di ciò che l'investitore di private equity ritiene necessario per conseguire il suo tasso desiderato di ritorno sul proprio investimento. In alcune occasioni, il venditore sarà in grado di acquistare la stessa azione che l'investitore di private equity detiene. Tuttavia, in altre operazioni, il venditore può essere ammessa solo per acquisire titoli junior, spesso per un prezzo simbolico. Ovviamente, quest'ultimo scenario non può fornire la stessa quotskin nel gamequot come avente venditori capitale fianco a fianco con quello dello sponsor finanziario. In entrambi i casi, l'obiettivo dichiarato è quello di dare al venditore un morso quotsecond del applequot quando lo sponsor di private equity costruisce il business e quindi si verifica un evento di liquidità. Il venditore deve attendere un evento di liquidità per essere in grado di realizzare i benefici di proprie azioni. In un'acquisizione più tradizionale fatta da un acquirente strategico, il venditore potrebbe ottenere magazzino del compratore o di opzioni per l'acquisto di azioni che, quando esercitate possono essere venduti sul mercato aperto (assumendo che lo stock companys è quotata in borsa). Restrizioni venditori di Stock Indipendentemente da ciò che viene pagato per il magazzino ricevuti dal venditore e se si tratta di un titolo di pari valore (cioè pari passu) con, o subordinata a, quello del private equity, che sarà oggetto di più restrizioni. In primo luogo, il venditore non può possedere il titolo libera e chiara indipendentemente dal suo prezzo di acquisto. Tale azione può essere soggetto a maturazione nel corso del tempo e può anche essere soggetto a criteri di performance di maturazione che sono testati solo al momento in cui l'emittente si verifica un evento di liquidità, come una vendita o un'offerta pubblica iniziale. Queste condizioni sembrano simili ad un piano di stock option tradizionale in cui le opzioni maturano in un periodo di quattro o cinque anni, ma si differenziano in quanto il venditore non sarà in grado di raccogliere i frutti del magazzino fino a quando lo sponsor finanziario sta uscendo l'investimento. Lo stock sarà inoltre oggetto di riacquisto nel caso in cui il venditore non è più impiegato dalla società o dalle sue controllate. Ci sono due ragioni per questo. Se le parti non sono più stanno lavorando per lo stesso obiettivo e business plan, lo sponsor finanziario vedrà alcun beneficio nel permettere al venditore di mantenere le quote. In secondo luogo, il titolo detenuto da parte del venditore è di solito necessario per il prossimo amministratore delegato o dirigente di essere assunti dalla società. Per consentire la quota originale di magazzino di rimanere eccezionale e un nuovo blocco da dare a un nuovo amministratore delegato o dirigente sarebbe diluire il privato di investimento investitori azionari e influenzare negativamente i rendimenti finanziari su una vendita. La natura di questo riacquisto è spesso oggetto di intensi negoziati. Sia il prezzo (che è, se si sarà riacquistato al costo o al valore di mercato) e la forma (cioè se il prezzo di acquisto sarà pagato in contanti o nel tempo con una cambiale) sarà probabilmente negoziata. Oltre ad essere oggetto di riacquisto, il titolo detenuto da parte del venditore sarà soggetto a restrizioni sulla trasferibilità. Le misure devono essere adottate per garantire che lo sponsor finanziario non finisce partnership con soggetti diversi da chi ha scelto, cioè il venditore. Un accordo azionisti sarà messo in atto che limita la trasferibilità delle azioni emesse dalla società. Diverse dai trasferimenti ai fini di pianificazione immobiliare, le azioni detenute dal venditore non saranno trasferibili se non dietro un evento di liquidità. restrizioni tipiche includono avere le quote venditori soggette a diritti di prelazione Andor prelazione e diritti di co-vendita. Diritti di prima offerta richiedono l'azionista di offrire le proprie azioni ad alcuni azionisti attuali eo società prima di cercare un acquirente di terze parti. Diritti di prelazione richiedono un azionista di offrire di vendere le sue azioni alla società Andor altri azionisti alle stesse condizioni più a disposizione di terze parti che riceve. i diritti di co-vendita permettono un azionista di quottag alongquot e hanno proprie azioni acquistate come parte di un altro azionisti vendita a terzi. L'investitore di private equity non vuole avere azionisti che possono causare problemi o interferire con il suo piano industriale. Inoltre, l'investitore di private equity vuole collaborare con persone che capiscono la propria attività, condividono le sue strategie, e sono suscettibili di voler chiudere l'investimento in cui il gruppo di private equity lo decida. Struttura tipica di una transazione Al fine di attuare gli obiettivi sopra descritti, operazioni di private equity deve essere strutturato in modo diverso rispetto fusioni tradizionali e le transazioni acquisizioni. A differenza di molti acquirenti strategici, sponsor di private equity mantengono le loro aziende portafoglio separato. Invece, lo sponsor finanziario creerà una nuova società quotplatformquot tenuta che servirà come il genitore per il nuovo obiettivo e di ogni società operative successivamente acquisita. La tenuta unico scopo companys è quello di tenere i titoli della società di funzionamento (i) che vengono acquisite dallo sponsor finanziario. Diverse società in portafoglio piattaforma non sono fuse tra loro per evitare di essere esposti a ogni altri debiti. Lo sponsor finanziario acquisterà la maggioranza del capitale della holding. Al fine di consumare le piattaforme di acquisizione iniziale, che holding formerà una consociata interamente controllata di agire come l'acquirente nella transazione. Il fondo di private equity controllerà il consiglio di amministrazione sia della nuova holding e la nuova società operativa. Nella misura in cui add-on investimenti sono realizzati per la piattaforma, che saranno effettuati sotto l'ombrello della nuova società di partecipazione sia attraverso una società controllata di nuova costituzione in azienda operativo originale o in una delle sue affiliate. Oltre alle azioni emesse allo sponsor finanziario per il suo investimento, altri titoli di capitale da emettere nella transazione, se il venditore per il suo investimento rollover o sotto forma di stock option, sarà effettuata dalla holding. Ci sono diverse ragioni per questo. Dal punto di vista strutturazione, assicura che i titoli azionari della società di gestione possono essere impegnati per il creditore al momento della chiusura della transazione, senza alcuna persona che abbia il diritto di tenere l'affare rifiutando di impegnare il suo oi suoi titoli. La holding detiene il 100 per cento dei titoli in circolazione nel Gestore e quindi in grado di impegnare tali titoli per il creditore al closing. Questo potrebbe anche impedire agli investitori di dover impegnare le loro quote nella holding in quanto il creditore può ritenere per sé pienamente coperta da tenendo titoli azionari di società operativa. Inoltre, avendo azioni della società controllante, i venditori possono beneficiare di ulteriori acquisizioni nella misura in cui sono realizzati attraverso società controllate di recente formazione della holding, anche se il venditore non partecipa in quel particolare acquisizione. Questa struttura rende anche più facile vendere off o interrompere alcune società operative senza influenzare il resto della piattaforma. E 'possibile che gli acquirenti strategici potrebbero cercare di separare l'azienda acquisito per evitare di dover sue passività macchiano la sua attività esistente. Tuttavia, è più probabile che un acquirente strategico integrerà un business obiettivi in proprio di beneficiare delle sinergie create attraverso il consolidamento delle operazioni di entrambe le società. Conclusione La formula del successo non è poi così complessa: sfruttare il patrimonio companys obiettivo di prendere in prestito denaro sufficiente per comprare la posizione del capitale e lasciare abbastanza per esigenze di capitale circolante. Quindi l'obiettivo è quello di far crescere il business, allo stesso tempo, servizi proprio debito di flusso di cassa. Le barriere all'ingresso sono piuttosto bassa, a condizione che gli obiettivi di acquisizione vitali possono essere identificate e non vi è a disposizione il finanziamento del debito. Tuttavia, come è stato il caso durante il boom delle dot-com e il busto, quelli che approfondire l'investimento di private equity senza capire alcuni di questi principi fondamentali non possono essere soddisfatti con i loro risultati. Le altre strategie, filosofie e strutture di cui sopra hanno dimostrato di essere molto successo per un lungo periodo di tempo per molti investitori differenti. Questi principi devono essere considerati da qualsiasi nuovo investitore di private equity non solo perché lavorano, ma anche perché il rilancio su offerte questo è probabilmente ciò che la concorrenza sarà offerta ad un potenziale venditore. Questa struttura è anche uno che farà gli altri giocatori, come potenziali finanziatori e co-investitori, più confortevole con la transazione. Blomberg è un membro del Pullman amp Comley, LLC, a Stamford, Connecticut. La sua e-mail è jblombergpullcom.
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